據(jù)梅里茨證券預(yù)測，三星半導(dǎo)體業(yè)務(wù)部門第一季度的營業(yè)利潤約為3.3萬億韓元，但系統(tǒng)LSI和晶圓代工業(yè)務(wù)合計(jì)2.6萬億韓元的虧損嚴(yán)重拖累整體業(yè)績。同時(shí)，5GHBM3E內(nèi)存的量產(chǎn)延期與晶圓制造部門的持續(xù)虧損形成雙重制約，預(yù)計(jì)二季度經(jīng)營狀況可能較一季度更為嚴(yán)峻。
其實(shí)自去年年中以來，三星在AI芯片銷售和代工業(yè)務(wù)領(lǐng)域持續(xù)承壓。特別是在高帶寬存儲器（HBM）供應(yīng)體系競爭中，其市場地位已被英偉達(dá)與SK海力士超越，亟待管理層祭出有效對策扭轉(zhuǎn)頹勢。
貿(mào)易漩渦中，中國市場成關(guān)鍵布局
NH投資與證券公司高級分析師表示，HBM產(chǎn)品在三星DRAM總出貨量的占比出現(xiàn)季度性收縮，直接影響市場對其存儲器業(yè)務(wù)盈利能力的評估。為應(yīng)對技術(shù)迭代帶來的市場波動(dòng)，該公司正通過擴(kuò)大具備大宗屬性的DRAM產(chǎn)能來平衡業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，此舉或?qū)⒓觿∨c中國本土存儲廠商的競爭態(tài)勢。
3月22日，三星董事長李在镕出席了中國發(fā)展高層論壇，此次訪華被視為三星對中國市場高度重視的重磅信號。三星的2024年財(cái)報(bào)顯示，其對華出口規(guī)模達(dá)64.9萬億韓元，超過對美出口總額的61.3萬億韓元，標(biāo)志著其全球市場重心發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)移。
三星方面對外披露，由于美國出口管制日益嚴(yán)格，中國多家公司正在儲備先進(jìn)人工智能芯片庫存。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在2023-2024年度，三星對華出口實(shí)現(xiàn)54%的同比增幅。據(jù)外媒報(bào)道，某中國互聯(lián)網(wǎng)大廠已簽訂長達(dá)三年的邏輯芯片供貨協(xié)議。據(jù)路透社報(bào)道，受制于高端市場競爭乏力，三星對華業(yè)務(wù)依存度顯著攀升。
中國市場銷售表現(xiàn)對于三星整體業(yè)務(wù)的重要性正與日俱增。野村證券亞太地區(qū)股票研究聯(lián)席主管表示，這種過度依賴中國客戶的策略雖能緩解短期壓力，卻使企業(yè)深陷中美技術(shù)博弈的漩渦。
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級，加劇經(jīng)營壓力
據(jù)韓聯(lián)社報(bào)道，美國政府近期公布的關(guān)稅新政將最低基準(zhǔn)稅率設(shè)定為10%，并對美國貿(mào)易逆差最大的國家征收更高的“對等關(guān)稅”。其中大多數(shù)東南亞國家被征收高額關(guān)稅。
行業(yè)普遍認(rèn)為，由于關(guān)稅激增，零部件供應(yīng)商不得不提高智能手機(jī)、家電、汽車等產(chǎn)品的價(jià)格，這可能導(dǎo)致消費(fèi)者需求萎縮，產(chǎn)品出貨量減少，零部件供應(yīng)量下降。由于三星在東南亞多國設(shè)有生產(chǎn)基地，關(guān)稅成本上升可能導(dǎo)致其終端產(chǎn)品價(jià)格競爭力削弱，進(jìn)而影響全球市場份額。
為應(yīng)對政策風(fēng)險(xiǎn)，三星近期強(qiáng)化了在美游說力度。根據(jù)美國參議院的《游說披露法案》透露，三星美國公司3月17日與游說咨詢公司Continental Strategy簽署新合同，重點(diǎn)針對通信及半導(dǎo)體領(lǐng)域開展政策溝通。值得注意的是，該公司合伙人凱蒂·威爾斯（Katie Wiles）是白宮幕僚長蘇西·威爾斯（Susan Wiles）的女兒。通過拉攏和支持鷹派議員的手段并非首次上演，對美政治游說一直以來都是三星重要的戰(zhàn)場之一。
美國參議院1月22日公布的游說支出報(bào)告顯示，2024年三星在美游說支出達(dá)698萬美元，位居韓國企業(yè)之首，其中大部分資金流向了美國國會眾議院“中國問題特別委員會”前主席邁克·加拉格爾。作為對華強(qiáng)硬派代表，加拉格爾多次向拜登政府施壓，要求加強(qiáng)對中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的管制，包括提議將長鑫存儲等中國半導(dǎo)體龍頭企業(yè)納入出口管制名單，并嚴(yán)格限制美國技術(shù)向相關(guān)中企出口。
然而，美國技術(shù)管制政策的不確定性更添變數(shù)，給三星帶來新的難題。在拜登政府提供的激勵(lì)措施下，三星曾投資四百億美元擴(kuò)大美國德克薩斯州的芯片生產(chǎn)。但美國總統(tǒng)特朗普卻宣稱將廢除《芯片法案》，使三星投資風(fēng)險(xiǎn)陡增。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，目前三星仍難以獲得美國主要客戶的實(shí)質(zhì)性支持。
在復(fù)雜多變的技術(shù)競爭格局和地緣政治環(huán)境下，這家韓國科技巨頭能否通過中國市場實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略突圍，仍存在諸多不確定性。
