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火爆的手游概念正在A股市場引發(fā)瘋狂追捧，并可能引發(fā)新一輪資本泡沫。

華誼兄弟昨日發(fā)布公告，宣布以6.72億元、15.87倍溢價收購手游公司銀漢科技50.88%股權(quán)。消息一出，華誼兄弟復(fù)盤后成交量激增，并很快漲停，最終收報于31.14元。

同一天，作為傳統(tǒng)的玩具制造商，高樂股份也透露出進(jìn)軍手游領(lǐng)域的想法，并在深交所披露了手游業(yè)務(wù)新進(jìn)展，稱深圳分公司手游業(yè)務(wù)已在進(jìn)行中，產(chǎn)品正在研發(fā)。不可思議的是，產(chǎn)品還沒成型，高樂股份就在消息刺激下于昨日午后強(qiáng)勢漲停，股價報7.74元。

僅僅兩天前，百視通發(fā)布公告澄清27億元并購起凡游戲傳聞，稱雙方公司合作意向接洽僅處于最初階段。僅僅這樣一個澄清公告，也直接刺激百視通股價第二天漲停。

手游概念如同A股市場的興奮劑，在過去半年刺激多個股票大幅上漲。最瘋狂的則是主打手游概念的中青寶，其以超350倍市盈率被譽(yù)為今年市場上的第一“妖股”。

瘋狂的市場讓無數(shù)資本對排名前20的手游廠商虎視眈眈。觸控科技CEO陳昊芝對騰訊科技坦言，目前排名靠前的手游公司都受到資本垂青，在整個經(jīng)濟(jì)下行的情況下，手游行業(yè)正處于爆發(fā)階段，離錢最近，增長實(shí)實(shí)在在，自然是國內(nèi)投資人首選。

2013年上海ChinaJoy展會上發(fā)布的一份游戲行業(yè)報告也印證：截至今年6月底，手游用戶規(guī)模達(dá)到1.71億人，相比去年同期增長119.3%。雖然手游的市場規(guī)模僅為端游的九分之一，但用戶規(guī)模已超過端游市場，而且是唯一繼續(xù)呈現(xiàn)快速增長的游戲細(xì)分領(lǐng)域。

不過，手游概念受追捧的同時也存隱憂。手游行業(yè)人士對騰訊科技表示，國內(nèi)每個月都推出幾十款手游，真正火爆的還是去年的幾款，如《我叫MT》、《大掌門》等。隨著新款手游的上市，用戶還出現(xiàn)被分流情況，手游市場渠道成本很高，真正賺錢的手游很少。

早有地方媒體指出，杭州有80個手游團(tuán)隊(duì)，比較大的不到10家，只有四五家獲得風(fēng)投。盡管手游市場很火爆，參與者眾多，但真正能賺錢的不到十分之一，更多的是賠錢賺吆喝。前藍(lán)港COO王磊指出，成都有好幾家手游公司面臨倒閉，已到了發(fā)不出工資的局面。

即便成功的手游也面臨隱憂：一款手游一般只能火一段時間，如《憤怒的小鳥》，一旦新品跟不上，很可能會重蹈社交游戲開發(fā)商Zynga覆轍，透支投資人對游戲市場的信心。一位資深手游行業(yè)人士不無擔(dān)心的說，這可能對后續(xù)手游市場發(fā)展帶來極壞的影響。

行業(yè)性風(fēng)險逐漸逼近

觸控科技CEO陳昊芝日前指出，手游市場還是早期，巨頭收購會依次波及市場上存在的三撥公司，第一撥是像銀漢這樣的公司，有一線業(yè)績，被并購，交易估值也是一線價格。目前千萬量級收入游戲產(chǎn)品也算在這第一撥，數(shù)量遠(yuǎn)不夠上市公司搶著收購。

陳昊芝稱，第二撥是業(yè)績平平，但是有預(yù)期的，這一撥也沒多少，再后面第三撥是能“講故事”的，團(tuán)隊(duì)背景很好、覺得能把產(chǎn)品做多好的公司。多數(shù)情況下收購價格會越來越高，但到第三撥還沒有產(chǎn)品、沒有業(yè)績的公司以高價格被并購時，這個市場的泡沫就來了。

陳昊芝相對樂觀。隨著越來越多企業(yè)殺入，手機(jī)市場賺錢難度已越來越大。樂動卓越CEO邢山虎(微博)對騰訊科技坦言，現(xiàn)在手機(jī)游戲越來越難做，手機(jī)游戲排行榜就三個榜，有價值的就是Top10，用戶下載游戲不可能一直往下翻，翻到二十名的人都已少了。

“機(jī)會來了豬都會飛上天，《我叫MT》模式可能不具復(fù)制性。”邢山虎說，《我叫MT》是在正確時間出現(xiàn)，大量吸收了從PC互聯(lián)網(wǎng)向移動互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)移的用戶。隨著用戶大量轉(zhuǎn)移到移動端，未來人口紅利會消失，并且越來越多企業(yè)殺入手游行業(yè)，競爭也更激烈。

越來越多大型網(wǎng)游公司也涉足手機(jī)游戲市場。盛大游戲CEO張向東(微博)公開表示，下半年超過三十款游戲在等待測試和上線。搜狐暢游日前也斥資2000萬獲金庸十部著作手游獨(dú)家改編權(quán)，基于這十部武俠題材的多款手游正在緊張開發(fā)中，最快將在今年8月面市。

行業(yè)廣告位有限，有實(shí)力的公司有更多資金做推廣，使廣告費(fèi)價格提升，加上游戲行業(yè)貓膩，虛假廣告，行業(yè)發(fā)展對中小手游公司不利。邢山虎說，“手游運(yùn)營是一個坑，將游戲持續(xù)運(yùn)營好非常重要。《我叫MT》也在不�；ㄥX，一個星期花兩百萬廣告費(fèi)很正常。”

無論邢山虎還是《大掌門》運(yùn)營方、熱酷CEO李勇均擔(dān)憂，越來越多廣告費(fèi)投向渠道商時，部分開發(fā)者采取急功近利辦法，導(dǎo)致玩家對手游產(chǎn)生厭惡，行業(yè)重蹈頁游覆轍。

競爭加劇也帶來投資風(fēng)險，游戲行業(yè)盛極而衰的例子比比皆是。過去多年憑借《FarmVille》等熱門游戲，Zynga曾是Facebook平臺上最成功的第三方公司，不過自2011年IPO以來，Zynga就未能再現(xiàn)此前的成功，股價大幅下挫。

Zynga在資本市場乏善可陳的表現(xiàn)讓許多投資商們都開始對游戲產(chǎn)業(yè)感到厭煩。Digi-Capital的創(chuàng)始人蒂姆·莫瑞爾認(rèn)為，許多游戲投資者“已完全退出游戲市場”。

投資手游如無有力業(yè)績支撐，風(fēng)險也隨時會顯現(xiàn)，手游概念需要業(yè)績支撐，一旦業(yè)績無法支撐，這些公司股價可能遭遇雪崩式下滑，股價也在擊鼓傳花中傳給后期無辜的接盤方。

資深股民張軍對騰訊科技表示，資本市場有杠桿放大效應(yīng)，不同行業(yè)估值不同，當(dāng)前市場比較青睞科技股，加上資本市場炒概念，就更放大杠桿效應(yīng)。張軍提醒說，行業(yè)收購良莠不分，市場炒概念盛行，對于這種手游并購還需區(qū)別對待，需謹(jǐn)慎投資。