“馬雪征在聯(lián)想赴港IPO項目中有過談判溝通的經(jīng)驗，即使回避，也可能利好三方溝通。”

盡管未能如預(yù)期在年內(nèi)上演，但有關(guān)阿里巴巴集團(下稱“阿里集團”)IPO的任何消息依然牽動資本市場。此次猜想來自一項任命：11月15日起，馬雪征獲任香港證監(jiān)會非執(zhí)行董事一職，任期兩年。

多位密切關(guān)注阿里集團IPO的投行人士向《第一財經(jīng)日報》記者表示：這可以視作阿里IPO的一項利好消息。其判斷的主要依據(jù)在于：該委任被認(rèn)為是繼香港交易所總裁李小加后，另一位內(nèi)地背景人士出任香港金融監(jiān)管機構(gòu)要職;而馬雪征此前在內(nèi)地豐富的任職經(jīng)歷，便于搭建起阿里集團與港交所的溝通橋梁。

目前，馬雪征兼任私募股權(quán)基金博裕資本主席、聯(lián)想集團(00992.HK)獨立非執(zhí)行董事等職，其中博裕資本主席的身份備受關(guān)注。2012年第三季度，為協(xié)助阿里集團回購雅虎持有股份，中投聯(lián)合中信資本、國開金融、博裕資本投資阿里集團，投資總額達20億美元。因此，博裕資本持有阿里巴巴少數(shù)股權(quán)。據(jù)《華爾街日報》此前報道，包括博裕的合組財團，購入了5.6%阿里巴巴股份。

但也有評論人士指出，此舉與阿里巴巴上市的關(guān)聯(lián)并不大，香港特區(qū)政府主要是看中馬雪征在資產(chǎn)管理行業(yè)的經(jīng)驗，符合香港向國際資產(chǎn)管理中心轉(zhuǎn)型的發(fā)展方向。IBM資深戰(zhàn)略分析師王祺向本報記者直言，香港金融機構(gòu)有較為完善的回避制度，謹(jǐn)防過度解讀對阿里巴巴IPO的利好。

昨日，阿里集團官方向本報記者重申一貫立場：對于有關(guān)阿里上市消息不做任何評價或猜測。

事實上，在過去的半年多，阿里集團對香港上市一直很用心;但其與香港監(jiān)管層、港交所在“合伙人制度”上始終未能達成一致。目前，香港市場施行“同股同權(quán)”制度;阿里則希望以“合伙人制度”在港上市——“合伙人制度”將保證包括馬云在內(nèi)的合伙人在上市后提名半數(shù)以上的董事，以保證對公司的控制權(quán)。

在初次博弈之后，種種跡象表明：阿里集團正在控制其上市節(jié)奏。一位接近阿里IPO項目的投行人士向本報記者證實：香港一直都是阿里最心儀的上市地點，“A計劃”從來未變。

此前，阿里集團董事局主席馬云曾坦言，對于與香港方面的溝通，“以往太自以為是，以為上市事宜不太復(fù)雜，不需親自談判，更以為很了解香港，今后將會吸收教訓(xùn)。”

與之呼應(yīng)，香港資本市場對于阿里上市的討論也有微妙變化。李小加繼9月25日發(fā)文《投資者保障》，強調(diào)上市規(guī)則程序、投資者保障之后，10月24日晚再度以個人名義發(fā)表《夢談之后 路在何方——股權(quán)結(jié)構(gòu)八問八答》的文章，此文中李小加以“八問八答”的形式，直言香港資本市場已站在了改革的十字路口，應(yīng)該認(rèn)真考慮對符合創(chuàng)新型公司的申請者修改上市規(guī)則，給予創(chuàng)始人股東一定的“特殊權(quán)。

就在幾天前，港交所官方有了實質(zhì)性的進展。11月12日，李小加在出席內(nèi)地公司徽商銀行以及博雅互動的上市儀式時表示，有關(guān)香港上市企業(yè)多重股權(quán)結(jié)構(gòu)的咨詢工作正在推進。

另一位接近人士也向本報記者證實，兩者此前存在一些分歧，甚至因為某些原因陷入談判僵局;但是阿里集團的示好、港交所的態(tài)度調(diào)整，已經(jīng)給阿里IPO的“A計劃”帶來轉(zhuǎn)機。“馬雪征在聯(lián)想赴港IPO項目中有過談判溝通的經(jīng)驗，即使回避，也可能利好三方溝通。”

但是，對于最終阿里巴巴能否赴港上市，李小加稱：“該做的正在做，該說的亦說了，屬于香港的走不掉，不是香港的也無謂去競爭。”王祺則向本報記者表示，即便是香港市場松動，也只是適度的調(diào)整，阿里巴巴面臨一系列配套的制衡。